Enquanto métricas de receita e lucro mostram partes do desempenho financeiro, o ROIC revela quanto resultado a empresa gera com os recursos aplicados no negócio.
Essa análise ganha relevância em empresas de tecnologia, que frequentemente investem em produto, equipe, infraestrutura e aquisição de clientes antes de alcançar maior rentabilidade.
Acompanhar a eficiência do capital ajuda CEOs e CFOs a identificar se esses investimentos estão entregando o retorno esperado.
Continue lendo para entender o que significa ROIC, como realizar o cálculo e qual resultado indica criação de valor.
O que é ROIC?
ROIC é a sigla de Return on Invested Capital, expressão traduzida como retorno sobre o capital investido.
O indicador mede a capacidade de uma empresa gerar lucro operacional líquido após os impostos a partir do capital investido no negócio.
Diferentemente de métricas que consideram apenas o patrimônio dos acionistas, o ROIC analisa tanto o capital próprio quanto o capital de terceiros usado para financiar a operação.
Por isso, oferece uma visão mais abrangente sobre a rentabilidade do negócio e a qualidade das decisões de investimento.
Qual é a diferença entre ROIC, ROI e ROE?
Os três indicadores são úteis, mas respondem a perguntas diferentes e devem ser escolhidos conforme a decisão em análise.
Entenda as diferenças:
- O ROIC mede o retorno gerado por todo o capital investido nas operações da empresa
- O ROI (Return on Investment) costuma avaliar o retorno de um projeto, campanha, aquisição ou investimento específico
- Já o ROE (Return on Equity) relaciona o lucro líquido ao patrimônio dos acionistas, sem analisar diretamente todo o capital obtido por meio de dívidas.
Para que serve o ROIC?
O ROIC serve para avaliar se a empresa está aplicando seus recursos em iniciativas que realmente geram retorno.
Ele ajuda a analisar investimentos em novos produtos, contratações, expansão comercial, aquisições, infraestrutura e outras decisões que exigem capital.
O retorno sobre o capital investido é um dos principais elementos da criação de valor e precisa ser equilibrado com as metas de crescimento.
Uma empresa que cresce rapidamente, mas apresenta retorno baixo sobre o capital empregado, por exemplo, corre o risco de aumentar sua receita sem melhorar o valor econômico do negócio.
Já um ROIC consistente indica que a organização transforma investimentos em resultados operacionais com eficiência.
Como calcular o ROIC?
A fórmula mais utilizada para calcular o indicador é:
- ROIC = NOPAT / capital investido x 100.
Quanto ao capital investido, geralmente se considera a soma do patrimônio líquido com as dívidas que geram juros, descontando recursos financeiros que não são necessários para a operação.
Como existem diferentes critérios para ajustar o capital investido, a empresa deve manter uma metodologia consistente ao comparar períodos ou unidades de negócio.
A outra variável, o NOPAT, representa o lucro operacional líquido após os impostos, sem considerar os efeitos da estrutura de financiamento da empresa.
Uma forma simplificada de calculá-lo é:
- NOPAT = EBIT × (1 − alíquota efetiva de impostos).
O EBIT, sigla para Earnings Before Interest and Taxes, corresponde ao lucro antes dos juros e dos impostos.
Já a alíquota efetiva de impostos representa o percentual real de tributos incidentes sobre o lucro operacional no período analisado.
Se uma empresa registra EBIT de R$ 600 mil e alíquota efetiva de 25%, por exemplo, o NOPAT será de R$ 450 mil:
- NOPAT = 600.000 × (1 − 0,25) = 450.000.
Esse resultado mostra quanto a operação gerou após os impostos, independentemente da forma como o negócio foi financiado.
Exemplo de cálculo do ROIC
Vamos levar em conta o exemplo acima do cálculo do NOPAT com resultado de R$ 450 mil (empresa com EBIT anual de R$ 600 mil e uma alíquota efetiva de impostos de 25%).
Se o capital médio investido no período foi de R$ 3 milhões, o cálculo será:
- ROIC = 450.000 / 3.000.000 x 100 = 15%.
O resultado mostra que a empresa gerou R$ 0,15 de lucro operacional após impostos para cada R$ 1 aplicado na operação.
Qual é o ROIC ideal?
Não existe um percentual universal de ROIC ideal para todas as empresas.
O resultado precisa ser analisado conforme o setor, o estágio de maturidade, o modelo de negócio e o nível de risco da organização.
A principal referência para essa avaliação é o custo médio ponderado de capital, também chamado de WACC.
A diferença entre ROIC e WACC é conhecida como spread de valor, e um resultado positivo indica que o retorno compensou o risco e o custo do capital.
Quando o ROIC supera o WACC, a empresa gera um retorno superior ao custo dos recursos utilizados para financiar o negócio.
Quando fica abaixo, existe sinal de destruição de valor, mesmo que a operação apresente lucro contábil.
Como melhorar o ROIC da empresa?
A melhoria do ROIC depende do aumento do resultado operacional ou da utilização mais eficiente do capital investido.
A empresa consegue avançar nessa direção ao revisar preços, custos, margens, portfólio de produtos e investimentos com retorno abaixo do esperado.
Também é importante reduzir recursos imobilizados desnecessariamente, melhorar o ciclo financeiro e direcionar capital para iniciativas com maior potencial de retorno.
O acompanhamento da margem operacional ajuda a identificar se a operação está convertendo receita em resultado antes dos efeitos financeiros e tributários.
Outro ponto essencial é avaliar a estrutura de capital, já que dívidas, aportes e reinvestimentos influenciam a base utilizada no cálculo.
Como a Comece ajuda no acompanhamento do ROIC?
O cálculo do ROIC exige informações contábeis confiáveis, critérios consistentes e integração entre dados financeiros e operacionais.
A Comece apoia empresas de tecnologia e inovação por meio de um serviço de contabilidade estratégica, transformando registros contábeis em análises relevantes para a gestão.
O serviço inclui uma camada importante de inteligência de dados, que ajuda a liderança a acompanhar ROIC, margens, capital investido e custo de capital em dashboards personalizados.
Essa estrutura oferece uma visão estratégica sobre quais áreas, produtos e investimentos estão gerando valor para o negócio.
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Perguntas frequentes sobre ROIC
Confira respostas breves para algumas dúvidas comuns sobre o ROIC e sua aplicação na gestão financeira.
ROIC e ROI são a mesma coisa?
Não, porque o ROIC mede o retorno de todo o capital investido na operação, enquanto o ROI costuma avaliar um investimento ou projeto específico.
O que significa um ROIC negativo?
Um ROIC negativo indica que a empresa registrou resultado operacional após impostos abaixo de zero e obteve retorno negativo sobre o capital empregado no período.
Com que frequência o ROIC deve ser calculado?
O indicador deve ser acompanhado periodicamente, com análises trimestrais, anuais ou dos últimos 12 meses, sempre usando os mesmos critérios de cálculo.
Como saber se o ROIC é bom?
Um ROIC é considerado positivo para a criação de valor quando supera o WACC, mas também deve ser comparado com o histórico da empresa e negócios semelhantes.
